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国产护肤品中，御泥坊留住过浓墨重彩的一笔。而今，其母公司水羊股份的发展遭逢一些认真。

“拍1号集结的超等面膜CP礼盒套装，主播还送线下价值1580元的奢宠SPA”。这是EDB（下称“伊菲丹”）在七夕情东谈主节时间主推的一款礼盒产物，内含胶原水（200ML）、超等面膜（50ML）及16个赠品，抖音直播间到手价2735元。

在水羊股份的产物线里，伊菲丹是定位高奢的重心品牌。为了成立它，公司不吝重金请来杨紫、吴磊、刘嘉玲现代言东谈主，致使筹办利润受到影响。

从水羊股份近期深远的财报来看，本年上半年归母净利润同比下落25.74%，不足2023年全年的一半，但销售用度情随事迁，近乎2023年全年的六成。

自2022年收购主注射对明锐肌抗朽迈的法国品牌伊菲，水羊股份就将其视作“救命稻草”，作念宣传、拓渠谈、推产物，多管都下。仅仅以现在的情况，思要靠伊菲丹翻身，水羊股份只怕还有很长的路要走。

“押宝”伊菲丹

外界简略不太熟谙水羊股份，但应该相等熟谙该公司旗下的产物御泥坊。

国产护肤品中，御泥坊留住过浓墨重彩的一笔，十余年前的第一代好意思妆淘品牌中就有它的位置。

靠着御泥坊的蕴蓄千里淀，水羊股份到手在2018年终浮现上市。但和好多国产物牌相似，后续跟着外资品牌涌入，御泥坊的市集份额从容裁汰，于今仍难回巅峰。

本年5月，御泥坊完制品牌升级，推出全新单品—抗衰精华“黑参胶原瓶”；7月，御泥坊一款名为“灵芝精熟”的新原料获批，将运用于灵芝系列产物中，将主打即时褪红、修护樊篱关键卵白、增厚角质樊篱等功效。

不外，水羊股份莫得深远这一系列动态所调遣的销售数据，对于投资者问及的“御泥坊瞻望什么时期能看到事迹的拐点”，水羊股份恢复称，辩论到消辛勤消弱、市集波动，公司莫得对御泥坊新品作念随性的实行，但后续有着明白的产物计划，下半年会稳步作念好迭代升级，“全体计谋是不激进、不冒进”。

事实上，不啻是御泥坊，本年上半年，水羊股份对包括洪水点、小果决等在内的自有品牌都奉行保守计谋，上风资源都向伊菲丹等中枢品牌歪斜。

宣传实行方面，2023年10月，伊菲丹签约杨紫成为超等面膜代言东谈主，二者联接于今；本年3月官宣吴磊成为防晒代言东谈主；5月预报品牌代言东谈主刘嘉玲与梁朝伟的微电影行将上线。在水羊股份看来，这些作为会进一步强化消耗者对品牌的高奢知道。

渠谈方面，奥运时间，水羊股份加大了伊菲丹在法国地区的实行力度；国内市集来看，7月，伊菲丹在武汉SKP的直营专柜开业，后续还会在上海张园开设除了法国南法城堡之外的寰球第一个城堡店，深圳湾万象城、西安开元、西安赛格的店面也在储备中，瞻望年度直营店总额将达到10家傍边（包括快闪在内）。

直营店之外，伊菲丹还要入驻丝芙兰大门店总额跳跃100家；同期也在抓续进驻如深圳瑞吉栈房、cdf三亚国际免税城等渠谈。

到下千里市集卖高奢

诚然，于高奢品牌而言，线下渠谈的布局十分紧要。现时伊菲丹存在的一个问题就是，产物定位与渠谈的不谐和。

本年上半年，水羊股份终了营收22.93亿元，其中快要90%、20.5亿元的收入都来自线上渠谈，而线上渠谈又分为自有和第三方平台，二者所孝敬的收入永诀占总营收的3.86%、85.67%。

若以平台来看，抖音是水羊股份的重心渠谈，适度6月末，来自该平台的收入同比增长73%至8.6亿元傍边，诠释期内新增15家网店，关店3家，合共有75家，颠倒于每家店带来收入1145.6万元。

“淘系”平台则是水羊股份的“大本营”，根基相对深厚，公司过去等于依靠该渠谈发财。诠释期内，该平台新增网店45家，关闭79家，合共领有网店数目368家，孝敬收入5.7亿元，折合每家网店创收155.89万元傍边，浮现不足抖音。

这也带来了一个问题，即抖音是水羊股份的重心创收平台，该平台的上风在于下千里市集，而水羊股份现时聚焦的伊菲丹是高奢护肤品，更强调产物调性。

威望汹汹的视频汇集宣传不仅拉低了伊菲丹的产物调性，更激发了不少消耗者对其真实性的质疑。

某种草平台上，对于伊菲丹的研究帖下方，有网友驳倒“一大都东谈主在短视频推选，合计不太对劲”、“这一两年斯须威望汹汹告白，归正我有点劝退，主要它攻短视频太猛了，严重怀疑真实性”。

事迹疲软

全体而言，酬酢平台上，对于伊菲丹的质疑更多集聚在营销渠谈和真假洋牌上。不外争议也意味着，该品牌仍是走进了消耗者的视线。

青眼数据夸耀，本年上半年，伊菲丹在抖音终浮现2.99亿元的GMV，同比增长80%，1月于今更是终浮现3.4倍的增长。

但这些增长并未同步调遣至经买卖绩层面。本年上半年，水羊股份营收同比微增0.14%，归母净利润同比下滑25.74%至1.06亿元，净利率则为4.77%，不足2023年同期的6.4%。

投资者干系活动上，水羊股份详解了增收不增利的原因，一所以御泥坊、洪水点、小果决等为代表的自有品牌保守发展；其二是伊菲丹天然在上半年终浮现增长，但5、6月的增长不足预期；其三，科赴（原强生）业务板块上半年也出现较大幅度的下滑；终末是受到来自非业务层面，如可转债利息、前期套期保值耗损的影响，现在磋议业务仍是沿路扫尾。

一言以蔽之，本年上半年，水羊股份各项业务的创收都不足预期，而支出却更大。

比如，由于业务结构中国外品牌占比进一步进步，而境外备货周期相对较长，水羊股份在二季度预支了较多体量较大的代理品牌的货款，如KIKO、好意思斯蒂克等；另外，伊菲丹结正当国巴黎奥运会进行品牌宣传，加大了磋议实行用度。

这些情况影响了水羊股份的现款活水平。适度6月末，该公司筹办性现款流净额同比由盈转亏，为-0.62亿元，上年同期则为0.82亿元。

用度方面来看，上半年，水羊股份的销售用度创下半年度新高，达到10.74亿元，近乎前年全年的6成。其中，平台实行做事费从2023年上半年的7.34亿元涨至8.62亿元。

研发用度的涨势则与之相悖，由前年上半年的0.46亿元降至0.32亿元。对于这部分变动，水羊股份给出果真认是“前年下半年挽回研发组织，优化了时刻研发东谈主员结构”。

一组数据简略不错看出研发板块变动在那处。

本年上半年，水羊股份归类在“研发用度”项下的员工薪酬为0.23亿元，上年同期则在0.35亿元傍边；诠释期内的径直研发进入唯有430.6万元，较2023年上半年的663.2万元进一步下滑。

这些数据也令外界猜忌，好意思妆护肤行业如斯“内卷”确当下，水羊股份究竟要靠什么取得市集，又要靠什么作念好产物。

十余年前，消耗者还不会研究因素表，依托互联网平台，水羊股份将御泥坊卖到了宇宙各地，成为“中国新消耗品品牌第一股”，市值一度冲破百亿元。如今跟着业务疲软，公司市值缩水至46.64亿元（适度2024年8月8日收盘），甘愿的事迹激励也变得难以达成。

该公司曾推出适度性股票激励计算，对应的事迹侦查是第一个包摄期为2023年终了净利润不低于3亿元；第二个包摄期为2024年终了净利润不低于4亿元。以上半年1.06亿元的归母净利润策动，要思完成事迹侦查，水羊股份下半年需要盈利近乎3亿元。

“从前年下半年到本年上半年🦄九游娱乐(中国)网址在线，高出是本年5、6月份以来，外部环境一再低于公司预期，基于以上情况，公司瞻望无法达资本年的激励目的。”水羊股份如斯强调。