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发布日期：2025-04-10 04:22 点击次数：64

顶着“中科系”光环的国产CPU厂商海光信息时期股份有限公司（下称“海光信息”）正在冲刺科创板上市，公司IPO请求已于近日获交往所受理。

面前中枢CPU芯片领域相干企业的发展、上市程度，越来越受市集柔和。限制现在，海光信息尚未进入首轮问询阶段。而另一家从事CPU芯片联想企业——龙芯中科，一经完成一轮问询回话。

连年来，国产CPU领域接踵出生了鲲鹏、昌盛、龙芯、兆芯、海光、申威等一批最初企业。但尚无一家CPU厂商“尝鲜”上市，是以科创板“CPU第一股”到底花落谁家，就终点引东谈主柔和。

成立于2014年的海光信息，于2016年与好意思股芯片巨头AMD（AMD.O）成立结伴公司，两者各取所需，海光信息凭借AMD的相干代码和结构授权，安逸实现本人居品和生态上风。不外，尽管海光信息连年来营收增速保持高速，但公司仍濒临增收不增利、相对依赖单一客户实现销售等问题。

IPO募资91.5亿，事迹尚未扭亏

凭证招股书，海光信息采取《上市规章》第 2.1.2 条第（二）款：展望市值不低于东谈主民币15亿元，最近一年商业收入不低于2亿元，且最近三年累计研发参预占最近三年累计商业收入的比例不低于15%。

海光信息的主商业务是研发、联想和销售运用于工作器、使命站等计议、存储斥地中的高端处理器，主要居品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU），秉承Fabless盘算模式，无自建分娩基地。

海光信息本次拟公开刊行不逾越5.06亿股、召募资金91.5亿元，召募资金将用于四大步地，包括新一代海光通用处理器研发、新一代海光协处理器研发、先进处理时期研发中心建筑和补充流动资金。

其中，前三大步地的建筑周期均为3年，拟分裂参预28.78亿元、18.56元、24.14亿元，20亿用于补充流动资金。对比总财富边界和募资边界来看，限制2021年6月末，海光信息的财富总和为93.51亿元，逾越其募资边界。

除了海光信息之外，另一家CPU芯片联想厂商龙芯中科一经完成首轮科创板IPO问询。该公司的保荐机构一样是中信证券，拟募资35.12亿元。限制2020年末，龙芯中科的总财富边界16.56亿元，不及募资边界一半。

值得一提的是，本年以来，90亿募资边界在科创板吵嘴凡的，上一宗IPO募资边界逾越50亿的是消耗电子ODM企业华勤时期，该公司拟募资75亿元。

2018年~2020年、2021年1~6月（下称“表现期”）内，海光信息营收边界接续高速增长，但本年以来收入增幅剖析放缓。表现期内，公司实现商业收入分裂为4825.14万元、3.79亿元、10.22亿元、5.71亿元。

利润数据愈加剖析。表现期内的公司归母净利润分裂为-1.24亿元、-8290.46万元、-3914.45万元、-4171.68万元。本年上半年圆寂幅度已超客岁全年。

限制表现期末，海光信息累计未分派利润圆寂2.83亿元。公司示意，事迹圆寂主如若由于是其研发开销较大，股权激发计提的股份支付金额较大导致。

海光信息保持着大边界、高比例的研发，研发开销边界逐年上涨，揣摸参预超40亿元。2020年，公司的研发开销揣摸超12.8亿元；2021年上半年，公司已参预8.6亿元。

要指出的是，研发开销揣摸边界包括研发用度和成本化研发开销两大步地。由于高端处理器特别的居品成本结构，海光信息的成本化研发开销较高。若拆分来看，表现期内，公司的研发用度分裂为1.56亿元、3亿元、7.21亿元、4.6亿元，也保持着同比高增速。

研发专利方面，限制2021年8月31日，海光信息领有已授权专利153项（其中发明专利116项）、145项软件著述权和24项集成电路布图联想独特权等常识产权。

第一大客户孝顺六成收入“中科系”、葛卫东均为股东

从客户结构来看，海光信息存在营收开头相对单一的问题。表现期内，海光信息上前五名客户的销售收入占商业收入的比例分裂为100.00%、99.12%、92.21%、91.72%，对大客户的依赖程度较高。

2018年，海光信息的营收边界仅有4800傍边的边界，且惟有公司D这一个客户。对此公司示意，2018年二季度，海光CPU芯片认真上市，仅公司D一家完成了适配使命。

2019年，海光信息的营收迈过亿元关隘，往常度公司来自客户D的销售收入达2.12亿元，为第一大客户；公司A的销售收入为1.19亿元，为第二大客户。同期，华硕和盼望初次进入前五大客户名单。

2020年、2021年1-6月，公司A均为第一大客户且销售收入比重逐年上涨，对应的销售收入分裂为5.7亿元、3.8亿元，分裂占营收比重的55.83%、66.61%，这对海光信息营收增速的孝顺可见一斑。2021年，波澜信息（000977.SZ）和伟仕佳杰（00856.HK）成为海光信息的前五大客户。

海光信息的主要客户为国内的工作器厂商，客户A酿成的销售收入对海光信息的营收孝顺举足轻重。对于客户A酿成的高占比销售收入，海光信息在招股书中称：向公司A销售收入的范围包括向其统一戒指下公司公司A、公司B、公司C。除此之外，招股书莫得更多公司A相干的先容。

中金公司的研报知道，2019年大股东中科朝阳向海光信息采购的居品及工作边界达到1.57亿元。招股书知道，2019年，公司D和公司A两大客户实现的销售收入分裂为2.12亿元、1.19亿元。2020年，公司A向海光信息的采购额上涨至5.7亿元。

公司A有否可能是“至亲”中科朝阳？中科朝阳2020年财报知道，其往常度的前五名供应商采购额 3.59亿元，占年度采购总和 49.11%；其中前五名供应商采购额中关联方采购额为0 ，占年度采购总和 0%。对比采购额和比例来看，中科朝阳可能并不是“公司A”。

对单一客户的依赖性关系到海光信息本人的中枢竞争力。若公司A是海光信息各大股东的关联方，海光信息可能濒临如何进取交所确认表现期内相干交往接续高增的原因。

从股权结构来看，海光信息处于无控股股东、无实质戒指东谈主情状，“中科系”成本占据相对主导的地位。

招股书知道，本次刊行前，海光信息的主要股东中科朝阳（603019.SH）、成齐国资、海富天鼎合伙、蓝海青舟合伙分裂持有32.1%、19.53%、12.41%、6.99%的股权，各方股东均对公司处理结构和盘算料理具有病笃影响。

其中，最大股东中科朝阳为沪市主板上市公司，其实质戒指东谈主为中国科学院计议机所。一朝海光信息刊行奏凯意味着中科朝阳持有股权价值可能得到重估，进一步传导至中科朝阳的股价发扬。同属中科系成本的中国科学院控股有限公司（中科院100%控股）持有海光信息的3.04%股份。

值得一提的是，成立于2008年的龙芯中科最初亦然由中科院计议所旗下机构出资成立。2010年龙芯中科运转市集化运作，对龙芯处理器研发落幕进行产业化。

另外，私募大佬葛卫东也现身股东名单，葛卫东实质戒指的上海否认投资(集团)有限公司(简称“否认投资”)持有海光信息2.2%的股权。

由于CPU是计议机的运算和戒指中枢，行为算力基础，其更是通盘科技行业的底座，是多个鼎新标的的基础撑持。

同期，国内5G、云计议、物联网、智能驾驶、东谈主工智能等新兴领域发展迅猛，运用场景不休升级。这些领域的基础样貌搭建均需要更高等别的算力撑持，进而对中枢的CPU芯片性能漠视了更高的条款。

“国产CPU近几年不休有代表性居品发布上市。但国内CPU厂商起步较晚、基础底细薄，行业举座仍处于疏忽，‘可用’居品并不少，但‘好用’居品依然缺。”一位半导体联想企业负责东谈主对第一财经记者说。

从CPU存量市集空间来看，现在CPU主要市集份额仍掌抓在外洋企业手中，主要被英特尔（INTC.O）、AMD（AMD.O）、英伟达（NVDA.O）3家巨头龙头占据，其中主要呈现英特尔和AMD两家独大的竞争步地。

“从国内CPU芯片架构分类来看，以天津昌盛、鲲鹏、华为海念念为代表的ARM类别，海光信息和兆芯集成主要作念X86类别。比拟ARM，x86的内核层级别授权的自主化程度较低，”前述半导体企业东谈主士说，“AMD2016年和海光信息成立了结伴公司，授权海光微电子X86教导集和Zen架构，AMD借此赢得2.93亿好意思元的授权费。同期，海光集成电路购买海光微电子的IP授权，以此为基础开发CPU。”

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